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施耐德/SCHNEIDER
前幾天，埃斯頓連續(xù)發(fā)布了16個(gè)公告，其中一件重要的事就是實(shí)施新一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向286位股權(quán)激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)1000萬份，行權(quán)價(jià)格為每份21.48 元，行權(quán)條件為23/24/25年的凈利潤分別不低于3 億、5 億、8 億。
埃斯頓是國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭，是為數(shù)不多躋身“國際準(zhǔn)一線水平”的企業(yè)，過去幾年實(shí)現(xiàn)了機(jī)器人銷量的快速增長(zhǎng)，17年公司機(jī)器人銷量不到2千臺(tái)，21年就達(dá)到了1萬臺(tái)，2022年實(shí)現(xiàn)出貨量1.7萬臺(tái)的目標(biāo)，位居國產(chǎn)品牌首位，市占率約6%，2023年將向2.5 萬臺(tái)的銷量目標(biāo)沖刺。
戰(zhàn)略變革轉(zhuǎn)向追求利潤
埃斯頓工業(yè)機(jī)器人銷售量雖然很大，但一直給人的感覺就是沒什么利潤，不說與四大家族比，就是和國內(nèi)如匯川技術(shù)等企業(yè)比，埃斯頓的利潤率也很低，過去三年間，扣非后凈利潤率僅在2%-3%的水平。
之前在財(cái)報(bào)中埃斯頓也特意解釋過，公司當(dāng)前仍以快速擴(kuò)張規(guī)模、增加出貨量為主要目標(biāo)，努力抓住下游新興行業(yè)和重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，提高市占率，當(dāng)出貨量達(dá)到一定規(guī)模，在通過規(guī)模獲取更多利潤空間的同時(shí)，快速提升公司盈利水平。
此次股權(quán)激勵(lì)以凈利潤為目標(biāo)，似乎意味著埃斯頓的發(fā)展戰(zhàn)略有所改變，未來將會(huì)把更多精力放在提升凈利潤上，事實(shí)上這已經(jīng)是埃斯頓的第五次股權(quán)激勵(lì)，前面幾次主要是將營業(yè)收入作為業(yè)績(jī)條件，這次突然以凈利潤為標(biāo)準(zhǔn)，表明了公司在改善利潤方面的決心。
當(dāng)然，這并不意味著埃斯頓會(huì)放緩擴(kuò)張規(guī)模、提高市占率的腳步，在2022年，埃斯頓實(shí)施了第四次股權(quán)激勵(lì)，2022年?duì)I收不少于38億，2023年?duì)I收不少于52億，2025年?duì)I收則以100億為指引，這個(gè)增長(zhǎng)幅度無疑是很大的，體現(xiàn)了埃斯頓對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的自信。
就目前的情況來看，未來三年埃斯頓的凈利潤標(biāo)準(zhǔn)并不算高，大概率是可以實(shí)現(xiàn)的，一方面是機(jī)器人銷量已登上新臺(tái)階，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；另一方面是過去埃斯頓通過頻繁收購來提高自主化率，這些年一直在推進(jìn)融合和內(nèi)化，已經(jīng)有所成效，未來或可優(yōu)化管理流程，減少銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等方面的支出，達(dá)到提高凈利潤的目的。
2025年工業(yè)機(jī)器人出貨量超60萬臺(tái)
毫無疑問，未來十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，中國都將持續(xù)保持全球工業(yè)機(jī)器人最大的需求市場(chǎng)，當(dāng)下對(duì)中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)來說就是一個(gè)非常好的機(jī)遇期。
一方面，由于國內(nèi)制造業(yè)正在加速從勞動(dòng)密集型的中低端產(chǎn)業(yè)切換到高端制造領(lǐng)域，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)受益于國內(nèi)制造業(yè)升級(jí)帶來的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)；另一方面，隨著國內(nèi)人口紅利的褪去，人工成本的快速上漲，出于降本增效的目的，工業(yè)機(jī)器人正在進(jìn)入更多產(chǎn)業(yè)。
不知是否意識(shí)到，過去幾年的新冠疫情深刻的改變了全球的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展意識(shí)，在疫情中能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)的都是一些自動(dòng)化水平比較高的企業(yè)，這推動(dòng)了許多制造企業(yè)進(jìn)行“機(jī)器換人”的決心，讓市場(chǎng)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求持續(xù)旺盛。
另外，我國已初步建立了完整的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈體系，盡管有些核心零部件的性能還不如國外巨頭，但已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)一定程度的替代了，本土優(yōu)勢(shì)讓國產(chǎn)企業(yè)能保證供貨，包括比亞迪在內(nèi)一些高端制造企業(yè)都開始使用國產(chǎn)機(jī)器人。
此前因?yàn)楹Ｍ夤?yīng)鏈不暢的問題，導(dǎo)致國外品牌機(jī)器人供貨周期延長(zhǎng)，許多企業(yè)因此減產(chǎn)停產(chǎn)，可謂損失慘重，如今使用國產(chǎn)機(jī)器人替代很重要的一部分就是避免再出現(xiàn)此問題，這也為國產(chǎn)機(jī)器人的迭代和成熟，提供了一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)。
2022年，我國工業(yè)機(jī)器人銷售量超過30萬臺(tái)，2017-2022年銷量年復(fù)合增速達(dá)23%，未來在加快工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用的情況下，有望在2025年實(shí)現(xiàn)工業(yè)機(jī)器人銷售量超過60萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模超過1200億。
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