公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè):環(huán)保景氣度繼續(xù)提升

　　國金證券5月4日發(fā)布公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

　　本周各板塊有漲有跌,公用事業(yè)與環(huán)保板塊上漲0.15%。上個交易周,滬深300下跌0.78%,上證綜指下跌0.58%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.64%。申萬公用事業(yè)與環(huán)保板塊上漲0.15%,環(huán)保各三級子版塊有漲有跌,漲幅前三的為水務(wù)(8.09%)、環(huán)保工程及服務(wù)(1.94%)、熱電(0.66%)跌幅前三的為燃機發(fā)電(-4.82%)、燃?xì)?-2.76%)、新能源發(fā)電(-2.55%)。

　　環(huán)保方面,2017年以來環(huán)保督察和反饋已成常態(tài),推動各地環(huán)保治理。雄安新區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立,進一步深化京津冀區(qū)域環(huán)保治理需求。4月26日,雄安啟動區(qū)30平方公里,規(guī)劃設(shè)計將面向招標(biāo),新區(qū)規(guī)劃全面啟動。另外上市公司年報&一季報披露完畢,環(huán)保公司業(yè)績增速穩(wěn)定,帶動板塊景氣度提升。整體而言,環(huán)保公司業(yè)績一季度實現(xiàn)35%增長,同時環(huán)保工程及服務(wù)II(申萬)指數(shù)增長3.65%,與去年同期相比,增長9.58%。我們認(rèn)為京津冀地區(qū)污水處理是環(huán)保治理的*步,包括大氣治理,第二步是固廢垃圾焚燒,第三步是土壤修復(fù)。因此*細(xì)分,訂單儲備豐富,增長確定的標(biāo)的:碧水源、啟迪桑德、高能環(huán)境、清新環(huán)境、中金環(huán)境、盈峰環(huán)境等。

　　公用事業(yè)方面,用電需求繼續(xù)提升,關(guān)注電改。一季度全社會用電量約1.45億千瓦時,同比增長6.9%,增速較去年同期上升3.7個百分點,增長率再次實現(xiàn)突破?；痣姲l(fā)展勢頭良好,利用時間繼續(xù)增多至1037小時。電改配套文件落地,電改進入深水區(qū),*三峽水利。

　　碧水源:1)一季度訂單大幅增加。公司EPC和PPP訂單合計大幅增加至108億元(16年全年約200億)。公司期末在手未確認(rèn)收入的EPC、BOT訂單總額63.7、184.3億元,以1-2年的建設(shè)周期來看,未來業(yè)績30%復(fù)合增長可期。2)水環(huán)境將提標(biāo),公司技術(shù)為勝。受益雄安新區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè),水環(huán)境有望提標(biāo),公司開發(fā)的“MBR+DF”技術(shù)可以將污水直接凈化成地表水II類或III類。優(yōu)先布局京津冀,流域治理經(jīng)驗豐富。MBR工程類全國*達(dá)10%。

　　啟迪桑德:1)定增批文有望于5-6月拿到,財務(wù)費用節(jié)省1億,且外延并購海內(nèi)外資產(chǎn)可期。2)環(huán)衛(wèi)項目建設(shè)不斷落地,2016年已簽訂和儲備分別有130、500個環(huán)衛(wèi)項目。同時公司積極構(gòu)建環(huán)衛(wèi)云平臺。預(yù)計2017年環(huán)衛(wèi)將新增凈利潤2億。3)16年起布局PPP,將持續(xù)貢獻(xiàn)利潤。4)優(yōu)先布局河北,先后在河北設(shè)立多家公司,目前在河北在建項目6個,主要涉及垃圾焚燒發(fā)電、資源化利用等領(lǐng)域。雄安新區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立,預(yù)計公司未來在冀訂單持續(xù)可期。

　　高能環(huán)境:1)公司經(jīng)歷三年負(fù)增長后,業(yè)績迎來拐點。預(yù)計17年實現(xiàn)凈利潤約4億元,新簽訂單100億元。2)主業(yè)土壤修復(fù)將迎政策催化3)危廢、環(huán)衛(wèi)是新增長點。危廢業(yè)務(wù)收購新建8個項目;進軍PPP領(lǐng)域。

　　清新環(huán)境:受益環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán),深耕火電,拓展非電治理。通過并購中鋁環(huán)保資產(chǎn)、博惠通,進軍石化煙氣治理,有望在技術(shù)和業(yè)務(wù)上產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。