【中國智能制造網(wǎng) 市場分析】中信證券這兩天發(fā)了一篇《新三板大數(shù)據(jù)行業(yè)深度報告》，看完覺得深受啟發(fā)，仿佛穿透了新三板的層層迷霧，直抵行業(yè)投資邏輯的中心。隨便提醒一下小伙伴，A股的大數(shù)據(jù)公司，動輒上百倍的市盈率，新三板掛牌公司可還有很多便宜貨，不要錯過。　　
　　四大投資主線
　　
　　1、數(shù)據(jù)源
　　
　　國內(nèi)將會形成企業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)、商業(yè)數(shù)據(jù)、第三方數(shù)據(jù)共存的多層次數(shù)據(jù)體系。大數(shù)據(jù)價值的大化依賴于數(shù)據(jù)孤島的消除,實現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享和流通?？春脭?shù)據(jù)堂。
　　
　　2、基礎(chǔ)軟硬件設(shè)施
　　
　　國家層面的去IOE政策,以及大數(shù)據(jù)場景下融合計算架構(gòu)對國內(nèi)相關(guān)軟硬件廠商構(gòu)成實質(zhì)性利好，利好國內(nèi)X86服務(wù)器、存儲設(shè)備以及數(shù)據(jù)倉庫等領(lǐng)域企業(yè)。看好通用數(shù)據(jù)。
　　
　　3、數(shù)據(jù)分析
　　
　　新興大數(shù)據(jù)企業(yè)可能成長的領(lǐng)域，也是未來整個大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)具有發(fā)展空間的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。同時在垂直行業(yè)應(yīng)用擴散路徑上,將首先從金融、電信、政府等領(lǐng)域開始，并逐步向其他行業(yè)擴散，數(shù)據(jù)分析技術(shù)&算法、特定行業(yè)認知能力是數(shù)據(jù)分析企業(yè)成功的主要核心競爭力?？春妹懒謹?shù)據(jù)、網(wǎng)智天元、慧辰資訊、海鑫科金。
　　
　　4、數(shù)據(jù)安全
　　
　　大數(shù)據(jù)時代的信息安全強調(diào)的、面向數(shù)據(jù)全生命周期的數(shù)據(jù)保護。國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護力度弱、用戶知識產(chǎn)權(quán)意識淡薄等問題為我國的大數(shù)據(jù)安全提出了更為嚴峻的挑戰(zhàn)，同時疊加國家層面的自主安全可控政策，整體利好國內(nèi)大數(shù)據(jù)安全企業(yè)?？春蒙嫌嵭畔ⅰ?yōu)炫軟件。　　
　　重點公司分析：
　　
　　海鑫科金:多生物識別技術(shù)廠商
　　
　　國內(nèi)公共安全領(lǐng)域的先行者。公司成立于1998年,自成立以來一直專注于多生物識別技術(shù)研發(fā),并以該技術(shù)為基礎(chǔ)面向公安部門提供綜合信息化建設(shè)方案,近年來公司開始拓展民用領(lǐng)域。目前公司生物識別技術(shù)已經(jīng)覆蓋指紋、掌紋、人臉、筆跡和車牌等多個細分領(lǐng)域。
　　
　　大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù):聚焦公共安全領(lǐng)域。2015年12月,公司完成對大數(shù)據(jù)采集公司大連博采的股權(quán)收購,截至目前,公司已經(jīng)具備了大數(shù)據(jù)采集、分析的基礎(chǔ)。公司期望借助公司既有多生物識別技術(shù)在身份認證領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢,面向公共安全等領(lǐng)域提供大數(shù)據(jù)分析服務(wù),并對身份認證形成有效補充。我們判斷借助大數(shù)據(jù)技術(shù),公司在實人認證領(lǐng)域的可用手段、識別可靠性將進一步豐富和提升,不斷提升整體業(yè)務(wù)競爭力。
　　
　　估值比較。我們維持公司2016/17/18年歸屬凈利潤為1.06/1.56/2.22億元的預(yù)測,對維持公司25.55元的目標,維持“買入“評級。
　　
　　數(shù)據(jù)堂:專注于數(shù)據(jù)源的“數(shù)據(jù)銀行”
　　
　　專注于數(shù)據(jù)源的平臺公司。公司成立于2011年,業(yè)務(wù)范圍涵蓋數(shù)據(jù)匯集、數(shù)據(jù)篩選分析,通過旗下的眾客堂、外部合作等方式實現(xiàn)數(shù)據(jù)采集,datamall、數(shù)據(jù)API等平臺實現(xiàn)數(shù)據(jù)交易和商業(yè)變現(xiàn)。
　　
　　“數(shù)據(jù)銀行”初具雛形。公司旗下數(shù)據(jù)眾包平臺眾客堂已經(jīng)積累了50萬社會兼職人員進行線下數(shù)據(jù)采集。在網(wǎng)頁數(shù)據(jù)抓取方面,公司在擁有500多個合作站點,可以實現(xiàn)率數(shù)據(jù)抓取。同時公司采用一次性買斷、合作分成開發(fā)等方式聯(lián)合合作伙伴實現(xiàn)行業(yè)數(shù)據(jù)獲取。截止目前,公司數(shù)據(jù)涵蓋金融征信、通信、天氣、地理、商戶、商品等數(shù)十個類別,存儲量1000TB,并在政府數(shù)據(jù)開放領(lǐng)域先后和青島、銀川、西安等近10家地方政府達成合作意向。
　　
　　風(fēng)險因素。行業(yè)競爭持續(xù)加劇風(fēng)險,國內(nèi)數(shù)據(jù)定價標準尚不健全的風(fēng)險,數(shù)據(jù)隱私保護風(fēng)險。
　　
　　估值比較。目前主板大數(shù)據(jù)相關(guān)企業(yè)對應(yīng)15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉(zhuǎn)讓的大數(shù)據(jù)企業(yè)估值對應(yīng)15年業(yè)績也基本在30倍以上。
　　
　　通用數(shù)據(jù):國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商
　　
　　國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫。公司成立于2000年,主要從事數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品的研發(fā)、銷售,公司2010至2014年被連續(xù)評為“國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)”。根據(jù)賽迪數(shù)據(jù),2015年公司在國內(nèi)數(shù)據(jù)庫市場份額為2%，為國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫中占比高的企業(yè)。公司數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品先后在電信和金融領(lǐng)域取得規(guī)?；瘧?yīng)用。
　　
　　公司已形成富于特色的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品線。目前公司已經(jīng)形成明顯特色的產(chǎn)品體系，在安全市場，公司發(fā)展了安全數(shù)據(jù)庫Gbase8s、目錄數(shù)據(jù)庫gbase8d,在政務(wù)市場，公司擁有通用數(shù)據(jù)庫gbase8t,在行業(yè)市場,公司避開海外oracle、DB2等產(chǎn)品優(yōu)勢領(lǐng)域,發(fā)展內(nèi)存數(shù)據(jù)庫8m,分析型數(shù)據(jù)庫8a。2014年,公司取得IBMInformix數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的源代碼授權(quán)，并以此為基礎(chǔ)對南大通用事務(wù)型數(shù)據(jù)庫GBase8t進行自主構(gòu)造、更新和發(fā)行。
　　
　　估值比較。目前主板大數(shù)據(jù)相關(guān)企業(yè)對應(yīng)15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉(zhuǎn)讓的大數(shù)據(jù)企業(yè)估值對應(yīng)15年業(yè)績也基本在30倍以上,公司目前尚處于協(xié)議轉(zhuǎn)讓階段。
　　
　　美林數(shù)據(jù):的大數(shù)據(jù)解決方案提供商
　　
　　的大數(shù)據(jù)解決方案提供商。公司成立于1998年,主要面向電力、制造和金融行業(yè)提供數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)可視化等相關(guān)的產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)及相關(guān)行業(yè)解決方案，當前主要盈利模式是技術(shù)開發(fā)和技術(shù)服務(wù)。
　　
　　公司已形成完整的大數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品體系。目前公司已經(jīng)形成涵蓋數(shù)據(jù)分析、行業(yè)大數(shù)據(jù)解決方案、數(shù)據(jù)運營三大核心模塊的產(chǎn)品體系。公司旗下Tempo數(shù)據(jù)分析平臺,融合數(shù)據(jù)分析與挖掘、數(shù)據(jù)可視化探索、數(shù)據(jù)與應(yīng)用集成、數(shù)據(jù)資源管理、數(shù)據(jù)應(yīng)用開發(fā)等核心功能模塊。在數(shù)據(jù)分析技術(shù)方面,公司先后在數(shù)據(jù)挖掘算法、高維可視化、數(shù)據(jù)挖掘平臺、數(shù)據(jù)與應(yīng)用集成、大數(shù)據(jù)應(yīng)用開發(fā)等核心技術(shù)領(lǐng)域形成深厚的技術(shù)積累。
　　
　　目前主板大數(shù)據(jù)相關(guān)企業(yè)對應(yīng)15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉(zhuǎn)讓的大數(shù)據(jù)企業(yè)估值對應(yīng)15年業(yè)績也基本在30倍以上,公司目前采用做市轉(zhuǎn)讓方式
　　
　　優(yōu)炫軟件:深度受益于金融、軍工和電力業(yè)務(wù)爆發(fā)
　　
　　國內(nèi)操作系統(tǒng)安全增強領(lǐng)域的企業(yè)。公司主要面向金融、政府、電力和軍工等領(lǐng)域的客戶提供操作系統(tǒng)安全增強產(chǎn)品(核心數(shù)據(jù)保護系統(tǒng)),產(chǎn)品線覆蓋操作系統(tǒng)加固、數(shù)據(jù)庫審計、數(shù)據(jù)庫加密、智能運維管理和前端運維管理等核心業(yè)務(wù)模塊。目前金融業(yè)務(wù)(銀行、券商和基金)的收入占比超過60%。
　　
　　金融業(yè)務(wù)的深度布局為優(yōu)炫軟件打開廣闊的成長空間。預(yù)計2015和2016年金融行業(yè)信息安全市場空間約67億元和100億元。優(yōu)炫軟件通過數(shù)據(jù)保護系統(tǒng)深度布局金融信息安全市場,客戶遍及新疆農(nóng)信社、雅安商業(yè)銀行、華商基金等銀行、券商和基金。
　　
　　盈利預(yù)測、估值、投資評級。綜合考慮政府補貼的不確定性和業(yè)務(wù)相關(guān)金融客戶IT支出波動,我們將優(yōu)炫軟件2016-17年EPS預(yù)測調(diào)整為0.52和0.72元(原預(yù)測1.11和1.78元),新增2018年預(yù)測1.01元。我們維持公司目標價25元,維持“買入”評級。