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目前，上市藥企2024年半年報(bào)已經(jīng)全部披露，整體來看，創(chuàng)新、商業(yè)化、出海仍然是行業(yè)三個(gè)關(guān)鍵詞。
其中在創(chuàng)新方面，例如，“醫(yī)藥一哥”恒瑞醫(yī)藥2024上半年交出了一份不錯(cuò)的成績單：上半年實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入136.01億元，同比增長21.8%；歸母凈利潤34.32億元，同比增長48.7%。此外，報(bào)告期內(nèi)其創(chuàng)新藥銷售收入為66.12億元，跟去年同期相比增長33%。國盛證券認(rèn)為，恒瑞醫(yī)藥已逐漸走出集采的影響。未來，隨著創(chuàng)新藥商業(yè)化梯隊(duì)持續(xù)豐富，創(chuàng)新藥銷售收入占比將逐漸提升。除了恒瑞醫(yī)藥，康哲藥業(yè)也在半年報(bào)中提到，相較去年下半年，公司總營收和利潤均呈改善態(tài)勢，這意味著國采對公司的負(fù)面影響已基本消化，公司進(jìn)入以非國采獨(dú)家產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的“新產(chǎn)品時(shí)代”。
出海方面，不少藥企依靠出海取得了亮眼的業(yè)績。例如，百濟(jì)神州披露的半年報(bào)顯示，上半年凈利潤減虧23.42億元。其中，澤布替尼全球銷售額總計(jì)80.18 億元，同比增長122.0%，該產(chǎn)品在美國、歐洲、中國的銷售額分別為59.03 億元、10.57 億元和8.73億元，同比分別實(shí)現(xiàn)了134.4%、231.6%、30.5%。恒瑞醫(yī)藥也正受益于出海，半年報(bào)顯示，其已收到德國默克公司1.6億歐元對外許可首付款確認(rèn)為收入。今年5月，恒瑞醫(yī)藥還將具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的GLP-1類創(chuàng)新藥在除大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的權(quán)利有償許可給美國 Hercules 公司，獲得首付款和近期里程碑款總計(jì)1.1 億美元，臨床開發(fā)及監(jiān)管里程碑款累計(jì)不超過2億美元，銷售里程碑款累計(jì)不超過 57.25 億美元，及達(dá)到實(shí)際年凈銷售額低個(gè)位數(shù)至低兩位數(shù)比例的銷售提成。
實(shí)際上，隨著中國創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力不斷提升，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)正通過授權(quán)出海等方式加快走出去。數(shù)據(jù)顯示，僅在2024年上半年，中國創(chuàng)新藥 License-out交易為42筆，與去年同期持平，但披露總交易金額同比大幅增加80%。
中信證券研報(bào)表示，2024年上半年，整體400余家A股醫(yī)藥上市公司營業(yè)收入同比增長約0.43%，歸母凈利潤同比下降約0.03%，行業(yè)整體面臨疫情后轉(zhuǎn)型、集采、醫(yī)保談判等挑戰(zhàn)，此外公募基金醫(yī)藥持倉連續(xù)三季度下滑，目前已處于較低水平，情緒也處于明顯低位。然而，政策拐點(diǎn)顯現(xiàn)，差異化增長明顯，尤其在產(chǎn)品出海、創(chuàng)新商業(yè)化、國企降本增效等方面。預(yù)計(jì)下半年是布局醫(yī)藥行業(yè)良機(jī)，建議圍繞三條主線布局：關(guān)注出海破局、反腐敗后受益企業(yè)及創(chuàng)新產(chǎn)品突破的公司。
國金證券也在研報(bào)中指出，2024中報(bào)業(yè)績落幕，總體來看，上半年醫(yī)藥行業(yè)增速有所下行，而下半年有望迎來整體性復(fù)蘇。而從行業(yè)內(nèi)部來看，出海和院內(nèi)復(fù)蘇是大驅(qū)動(dòng)。建議關(guān)注創(chuàng)新藥等，其認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)中報(bào)發(fā)布完畢，整體繼續(xù)維持增長，但由于國內(nèi)銷售落地能力差異和海外授權(quán)出海兌現(xiàn)差異，收入利潤增速出現(xiàn)分化。展望2024年下半年，國內(nèi)創(chuàng)新藥各細(xì)分賽道頭部的數(shù)據(jù)披露值得關(guān)注，如康方生物、恒瑞醫(yī)藥等諸多藥企。
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