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2023年儲能市場依舊景氣，戶用儲能、工商業(yè)儲能、光伏儲能等儲能細分行業(yè)內(nèi)企業(yè)接連闖關(guān)IPO，捷報頻傳。
6月25日，歷時半年有余，光伏儲能企業(yè)西安愛科賽博電氣股份有限公司(以下簡稱“愛科賽博”)科創(chuàng)板IPO正式提交注冊。
估值15.2億，募資3.8億
愛科賽博的前身是1996年1月19日成立的西安愛科電子有限責(zé)任公司，2012年4月19日整體變更為股份有限公司。
作為研發(fā)驅(qū)動型公司，愛科賽博一直專注于電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計，主營業(yè)務(wù)為電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括精密測試電源、特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備，在電力電子行業(yè)之“器件-設(shè)備-應(yīng)用系統(tǒng)”的產(chǎn)業(yè)鏈中位居中段。
精密測試電源精密測試電源是指具有高精度、高動態(tài)并能夠模擬電源或負載特性，用于電氣電子設(shè)備測試的交、直流電源及電子負載等電力電子裝置。用于電氣電子設(shè)備或其關(guān)鍵部件在研發(fā)、生產(chǎn)、認(rèn)證環(huán)節(jié)的電性能測試，目前主要應(yīng)用于光伏儲能、電動汽車和科研試驗等領(lǐng)域。
愛科賽博針對光伏儲能領(lǐng)域的測試裝備產(chǎn)品具體包括：P系 列通用測試電源、A系列專用大功率測試電源(APS、ABS直流系列；AGS、AGL交流系列)、光伏儲能測試系統(tǒng)等。
招股說明書(注冊稿)顯示，本次IPO，愛科賽博擬公開發(fā)行股票不超過2062萬股，不低于發(fā)行后總股本的 25%，以募集資金3.8億元。以此計算，愛科賽博估值15.2億元。
募集資金扣除發(fā)行費用后，計劃用于4個項目：西安愛科賽博電氣股份有限公司精密特種電源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、蘇州愛科賽博電源技術(shù)有限責(zé)任公司新增精密測試電源擴建項目、西安愛科賽博電氣股份有限公司研發(fā)中心升級改造項目和補充流動資金。
光伏儲能業(yè)務(wù)是最大增長點
近年，受益于光伏儲能、電動汽車等行業(yè)的快速發(fā)展，愛科賽博精密測試電源業(yè)務(wù)快速增長，進而帶動主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模的持續(xù)增長。
2020年-2022年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 34,614.87 萬元、49,981.63萬元和 55,778.30 萬元，其中精密測試電源銷售收入分別為 5,055.34 萬元、15,232.20 萬元和 30,758.84 萬元，同比增幅分別為 43.97%、201.31%和 101.93%，占主營業(yè)收入的比例分別為 14.60%、30.48%和 55.14%。
其中，精密測試電源收入主要來源于光伏儲能領(lǐng)域，報告期內(nèi)該領(lǐng)域銷售收入分別為2,619.09 萬元、11,505.69 萬元和 23,322.90 萬元，占精密測試電源收入的比例分別為 51.81%、75.54%和 75.83%。
2023 年 1-3 月，愛科賽博營業(yè)收入為 9,386.21 萬元，同比增長 181.70%，主要系得益于下游客戶旺盛的市場需求以及公司持續(xù)的市場開拓、公司精密測試電源進一步放量。
預(yù)計2023年1-6月歸母凈利潤增長1211.33%
愛科賽博稱，根據(jù)目前經(jīng)營情況，公司預(yù)計 2023 年 1-6 月的經(jīng)營業(yè)績將持續(xù)保持增長態(tài)勢，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入3.00-3.30 億元，同比增長63.52%-79.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤5,000.00-6,000.00 萬元，同比增長992.78%-1211.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4,600.00-5,600.00 萬元，同比增長626.02%-783.85%。
其中，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤飆升的原因有兩個：
其一是，愛科賽博2023年1-6月營業(yè)收入較上年同期增長63.52%至79.87%，帶動利潤增加；
其二是，2021年和2022年受外部不利因素階段性反復(fù)影響，為支持制造業(yè)中小微企業(yè)發(fā)展，國家稅務(wù)總局等部門頒布了增值稅緩半征收政策，2023年外部不利因素緩解后，公司正常繳納相關(guān)增值稅并申報了軟件退稅，公司預(yù)計2023年1-6月其他收益(收到的軟件退稅)較上年同期增加約1,000.00萬元。
內(nèi)憂外患亟需破局
愛科賽博對內(nèi)，實際控制人持股比例較低；對外，競爭對手實力雄厚。
內(nèi)憂方面，據(jù)愛科賽博招股說明書，公司總股本6,186萬股，共22個自然人股東和8家機構(gòu)股東，實際控制人為白小青、王琳夫婦，其實際控制的股份數(shù)量為1,833.08萬股，占比為29.63%。本次發(fā)行后，愛科賽博實際控制人的控制比例將下降為 22.22%。
愛科賽博股權(quán)相對分散，在一定程度上會降低股東大會對于重大事項的決策效率，一旦發(fā)生公司被收購等情況造成本公司控制權(quán)發(fā)生變化，可能會給愛科賽博生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展帶來風(fēng)險。
外患方面，在全球精密測試電源市場中，阿美特克(美國)、Keysight(美國)、EA(德國)、致茂電子(中國臺灣)等老牌廠商進入市場時間均較早，其產(chǎn)品線豐富、下游應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋廣、經(jīng)營規(guī)模大。
在通用測試電源領(lǐng)域，公司主要的競爭對手為國內(nèi)的致茂電子(中國臺灣)、艾德克斯(臺資)及國外的阿美特克、EA 等。其中，致茂電子、阿美特克、EA 的品牌效應(yīng)和業(yè)務(wù)規(guī)模在行業(yè)內(nèi)屬于第一梯隊。
客戶方面，深耕電力電子領(lǐng)域多年，愛科賽博積累了大批優(yōu)質(zhì)客戶，包括華為、比亞迪、陽光電源、匯川技術(shù)、固德威等知名企業(yè)，中國科學(xué)院、上海電器科學(xué)研究所、南德認(rèn)證等科研及檢測認(rèn)證機構(gòu)，以及中航集團、航空工業(yè)集團、中國航天科技集團、國家鐵路集團、中國鐵建、中國中鐵、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等大型央企及其下屬企業(yè)。
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