甘肅省西門子觸摸屏代理商本次發(fā)行所募集資金主要用于工業(yè)互聯(lián)網平臺構建項目等8個項目，總投資額272.53億元。工業(yè)互聯(lián)網體系中，處于產業(yè)鏈重要地位的三個細分領域工業(yè)軟件、工業(yè)云平臺、工業(yè)大數(shù)據(jù)有望獲得快速發(fā)展。漢得信息(300170)、黃河旋風(600172)均積極布局工業(yè)互聯(lián)網業(yè)務，啟明星辰(002439)注重于工業(yè)互聯(lián)網安全。

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漢得信息(個股資料操作策略盤中直播*診股)

漢甘肅省西門子觸摸屏代理商得信息重大事件快評:2017業(yè)績快報披露,收入增速超預期

漢得信息 300170

研究機構:國信證券 分析師:高耀華,何立中 撰寫日期:2018-03-02

收入超預期,漢得信息增長強勁

漢得信息2017年實現(xiàn)營業(yè)收入23.59億元,同比增長38%,超過市場預期。其主要原因有如下幾點:從大的環(huán)境來說,制造業(yè)整體盈利復蘇使得企業(yè)投入信息化的意愿加強,同時,制造業(yè)利潤向頭部集中的趨勢也利好漢得(漢得信息大部分客戶年收入規(guī)模超20億元,屬于制造業(yè)頭部企業(yè));從漢得自身來說,漢得信息經營得當,在手訂單飽滿,人員utilizationrate較高,多年來的經驗及積累下的良好口碑使得漢得信息議價能力逐漸加強,同時,漢得信息進行了近兩千人的人員擴張,這些因素共同貢獻了漢得信息收入的高增長。

漢得信息是工業(yè)互聯(lián)網的“真”

漢得符合工業(yè)互聯(lián)網的內核。漢得信息國內*的IT服務公司,其擁有龐大的IT服務隊伍。智能制造業(yè)務(MES+PLM等)目前是漢得第二大業(yè)務,增速*。漢得信息擁有自研的MES系統(tǒng),在其ERP優(yōu)勢行業(yè)有較多成功應用經驗,也是工業(yè)設備重要制造商西門子PLM的主要實施商。與一般軟件產品實施不同,工業(yè)級別的生產異常復雜,同一車間的不同生產線的技術參數(shù)都不同,這就需要*的定制化實施,實施的費用將遠超軟件license的費用,我們看好漢得信息人天產出的繼續(xù)提升。

漢得擁有ERP大后方。工業(yè)互聯(lián)網的數(shù)據(jù)需要在ERP中得到反映,所有的工業(yè)互聯(lián)網系統(tǒng)都需要與ERP對接,而ERP作為一個異常復雜及極其敏感的系統(tǒng),非實施公司難以在短時間內*掌握。漢得十余年的ERP實施經驗積累了幾千家大型客戶。通過掌控ERP這個大后臺,漢得可以向中臺前臺發(fā)力。

漢得信息擁有成功歷史。漢得信息從十余人起步發(fā)展到現(xiàn)在,在大陸ERP實施市場擊敗了IBM GBS和埃森哲(千億美元市值,pe比oracle高)等*。若以埃森哲的收入規(guī)模+GDP占比測算漢得未來的發(fā)展,漢得信息的收入規(guī)模存在30多倍提升空間,天花板*。我們繼續(xù)看好未來漢得信息的發(fā)展。

漢得信息有成為中國版埃森哲的實力,可以享受更高的估值水平

參考成熟市場表現(xiàn),IT服務公司的估值不一定低于產品型公司的估值。埃森哲是zui大的咨詢公司,雇傭約425,000名員工。2016年,埃森哲在世界五中*312位。2017財年,埃森哲實現(xiàn)收入367.7億美元,歸母凈利潤34.5億美元。我們比較了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情況。首先,從PE(ttm)來說,埃森哲估值*高于Oracle/IBM。其次,我們進行了杜邦分析,發(fā)現(xiàn)高ROE不一定享受高估值,但ROE組成部分若有短板,會對估值水平有負面影響。

我們認為,成長性及成長的穩(wěn)定性是決定估值中樞的關鍵:成熟市場對于成長性有較強的偏好,即使銷售凈利率較低,但只要收入成長性較好,穩(wěn)定性較強,市場還是會給予較高溢價。

我們認為,漢得信息有成為中國版埃森哲的實力。埃森哲與漢得信息本質上都是提供企業(yè)信息化服務的公司,只不過側重的地區(qū)、行業(yè)有所區(qū)別。漢得信息2007-2017年收入、凈利潤CAGR超25%,zui低yoy不低于10%,這表明漢得信息擁有高確定性的收入、凈利潤增長。而漢得信息從0開始到成為SAP、ORACLE 實施市場企業(yè),也表明了漢得信息在企業(yè)信息化實施領域有替代埃森哲、IBM的能力